德国财政正在承受越来越大的压力。德国联邦政府一方面持续举借大量新债，另一方面债务利息支出也在快速上升。如果经济增长继续疲软，德国总理弗里德里希·默茨将面临一项极其艰巨的任务：既要为投资和经济增长提供资金，又要控制不断增加的债务和融资成本。目前，德国距离爆发严重的债务危机仍然非常遥远。但随着政府支出和融资成本同步上升，未来几年德国政府能够腾挪的财政空间可能越来越有限。
图源：Thüringen 24
德国到底欠了多少钱？
目前德国公共债务规模已经相当可观。2.84万亿欧元公共债务：按照《马斯特里赫特条约》的统计口径，德国公共债务2025年增加约1440亿欧元，达到约2.84万亿欧元。人均3.1887万欧元：按照德国联邦统计局采用的另一套国内统计口径，截至2025年底，平均每名居民对应的公共债务约为3.1887万欧元。债务率63.5%：按照德国央行数据，2025年德国公共债务相当于国内生产总值（GDP）的63.5%，高于2024年的62.2%。
联邦政府主要靠发行国债融资：截至2025年底，德国联邦政府债务中约66%由联邦债券构成，其中10年期联邦债券是最主要的单一融资工具。真正值得关注的，还不是债务规模本身，而是借钱的成本正在快速上升。
利息支出正在“吞噬”越来越多财政空间
仅看利息账单，就能感受到这种变化的规模。根据德国联邦议院目前公布的数据，德国2026年计划用于支付利息约300亿欧元；2027年将升至419亿欧元，到2030年更可能达到807亿欧元。作为对比，2021年德国在信贷市场上的利息支出还只有39.4亿欧元。这意味着，未来德国政府将不得不拿出越来越多的钱来偿还债务利息，而这些资金原本可以用于其他公共支出。
标普向德国发出警告
与此同时，国际评级机构标准普尔（S&P）的一项警告，也让德国财政问题更加受到关注。据《图片报》报道，标普认为，如果德国经济表现明显低于目前的预期，德国的最高信用评级可能面临风险。目前，德国在标普仍然保持最高的AAA评级。当然，这并不意味着德国评级即将被下调。德国距离这种情况仍然很远。不过，这一警告本身值得关注。如果未来德国信用评级下降，政府融资成本可能进一步上升。当然，实际利率还会受到包括市场环境等诸多因素影响，并不能简单归因于评级变化。
默茨真正需要的是经济增长
这也正是德国政府眼下最棘手的问题。举债本身并不一定是坏事。新的贷款可以用于基础设施、数字化等投资，并进一步带动经济增长。但如果这些投资没有带来足够的增长，情况就会变得不同：债务增加了，利息负担增加了，但德国经济规模却没有同步扩大。目前的资金规模已经相当庞大。按照现有规划，仅2027年德国联邦政府核心预算的新增净借款就将达到1187亿欧元，此外还不包括各类特别基金的借款。换句话说，未来德国政府需要承担的债务规模可能还会继续增加。
改革压力越来越大
德国“五贤人”经济顾问委员会成员维罗妮卡·格里姆据《图片报》报道警告称，德国已经没有太多时间可以等待，当前存在的问题只能通过改革解决。对于默茨而言，这意味着一个非常现实的问题：单纯靠借更多的钱，并不能解决德国经济面临的结构性难题。德国需要创造更有利的条件，让企业愿意投资，同时推动生产率重新加快增长。但与此同时，德国财政还面临高额社会福利支出以及不断增加的国防开支。在这种情况下，推动大规模结构性改革的政治难度也会进一步上升。
德国人的存款安全吗？
德国财政状况的变化，对于普通储户也可能产生间接影响。德国经济学家于尔根·马特斯据《图片报》警告称，德国需要警惕所谓的“财政主导”（fiskalische Dominanz）风险。简单来说，这一概念指的是，当政府债务规模非常高时，财政状况可能越来越多地影响整体货币政策环境。不过，这并不意味着德国人的存款面临直接风险。对于储户而言，更值得关注的是通货膨胀率与存款利率之间的关系。如果存款利率长期低于通胀率，那么即使账户上的数字没有减少，存款的实际购买力仍然会不断下降。
德国距离债务危机仍很远
需要强调的是，德国目前远未到爆发债务危机的程度。德国依然拥有标普的AAA最高信用评级，这本身就说明国际市场对德国偿债能力仍然具有较高信心。因此，标普的警告更应该被理解为一种风险情景提醒，而不是德国即将陷入债务危机的预告。但对默茨政府而言，任务依然十分艰巨。德国政府既要保证投资，推动经济增长，又必须推进解决长期结构性问题的改革。如果德国经济始终无法重新实现更强劲、持续的增长，那么不断上涨的债务利息支出，最终可能一步步压缩德国政府能够使用的财政空间。
文章来源：
"Deutschland steuert auf Schieflage zu – vor Merz steht ein riesiger Kraftakt", Thüringen 24, am 24.08.2026
本文来源：微信公众号「开元网」
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