综合法媒报道，随着2027年法国总统大选日益临近，法国财政状况愈发受关注。极左翼政党“不屈的法兰西”（LFI）候选人梅朗雄近日再次提出：将由欧洲央行体系持有的部分法国国债“冻结”甚至注销，以减轻法国债务负担。
这项提议迅速遭到政府、中间派以及右翼阵营批评。但也有支持者认为，法国并没有所谓“债务高墙”，只要改变现有规则，就可以为公共投资和社会支出腾出空间。
那么，法国真的可以把几千亿欧元的国债“取消”吗？
01 梅朗雄想取消多少债务？
截至2026年第一季度末，法国公共债务达到35361亿欧元，相当于GDP的117.5%，比2025年底增加756亿欧元。
梅朗雄的想法并不是“法国所有债务都不还”，而是针对由欧洲央行体系持有的法国国债，规模约为6000亿至6350亿欧元，相当于法国公共债务的约18%至20%。
疫情期间，欧洲央行大规模购买欧元区国家国债，其中也包括法国。梅朗雄主张把这些由央行体系持有的债务长期“冻结”，从而减轻政府偿债压力。
他的观点得到投资银行家Matthieu Pigasse等人的支持。Pigasse认为，公共债务可以被取消，并不一定会立即产生经济和金融冲击。
02 为什么法国不能自己决定？
法国央行属于欧元体系，涉及欧洲央行体系持有的法国国债，并不是法国政府自己的资产。法国无法单方面命令央行放弃债权。
支持梅朗雄主张的部分经济学家认为，从技术和会计角度看，注销这部分债务并非绝对不可能；但他们也承认，如果欧洲央行体系不同意，法国无法强制实施。
而反对者则指出，这还涉及欧盟条约规定的央行独立原则。也就是说，这不是法国政府说一句“我们不还了”就能完成的操作。
03 注销了，法国真的就“少欠6000亿”了吗？
法国经济形势观察所（OFCE）经济学家Eric Heyer认为，即使注销法国央行持有的部分国债，实际经济效果也可能非常有限。
原因在于，法国政府和法国央行都属于公共部门。政府欠法国央行的钱，同时法国央行持有的债券又属于自己的资产。如果把这笔债务抹掉，政府未来不用偿还本金和利息，但法国公共部门同时也失去了对应的资产和利息收入。
因此，从整个公共部门来看，这更像是一笔资产和负债同时消失的账面操作，而不是凭空获得了6000多亿欧元。
04 最大风险：市场还愿不愿意借钱给法国？
真正让法国政府担心的，是市场信心。
法国今年仍需要在金融市场融资约3100亿欧元。如果政府主动宣布不再偿还一部分债务，投资者可能会重新评估法国的信用风险，并要求更高的利率。
经济部长莱斯屈尔警告称，这可能损害法国的“签名”——也就是国家信用。总理勒科尔尼同样认为，法国最重要的资产之一就是市场对其信用的信任。
目前法国10年期国债收益率已经在8月下旬升至约4.1%，一度达到2008年金融危机以来的最高水平。不过，OFCE经济学家Eric Heyer认为，法国目前还远未达到2012年欧洲债务危机时期的状况。当时意大利和西班牙与德国国债之间的利差分别一度达到5.5和6.5个百分点，而法国目前的利差约为0.8至0.9个百分点。
但如果市场认为法国可以通过政治决定“取消”债务，未来投资者可能要求更高收益率。对于一个需要不断借新债还旧债的国家来说，融资成本上升本身就会进一步增加财政压力。
05 支持者和反对者在争什么？
支持者认为，央行持有的政府债务与私人投资者持有的债务性质不同，现有欧洲债务规则也并非不可改变；他们希望借此减少金融市场对政府财政政策的约束。
反对者则认为，即使从技术和会计层面可以讨论注销，它对法国公共财政的实际改善可能有限，却可能损害法国央行资产负债表以及市场对法国的信任。
（欧洲时报/ 罗克 编译）
编辑：豆
本文来源：微信公众号「欧时大参」
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