德国汽车工业眼下很难给投资者带来多少好消息。盈利预警、裁员和低迷的业绩预期接连出现，大众、宝马和奔驰三家车企的股价今年以来已经下跌25%至39%。但在一片低迷之中，却有一家企业表现格外亮眼——戴姆勒卡车（Daimler Truck）。
五年前，奔驰将卡车和客车业务拆分出来，并推动其独立上市。就在本周初，戴姆勒卡车股价曾与德国DAX指数一道创下历史新高。此后股价有所回落，但今年以来仍然为投资者带来了约23%的涨幅。
周五，戴姆勒卡车管理层公布上半年业绩的具体数据。掌舵公司的两位女性高管——首席执行官卡琳·拉德斯特伦（Karin Rådström）和首席财务官伊娃·舍勒（Eva Scherer）——也借此释放出新的乐观信号。
第二季度，公司营收同比增长5%，达到约123亿欧元。虽然营业利润下降9%，至3.6亿欧元，但首席财务官舍勒认为，第二季度已经成为公司的一个转折点。她预计，今年大部分利润将在下半年实现。
图源：WELTplus
美国市场成关键支撑
戴姆勒卡车之所以能够与大众、宝马和奔驰拉开差距，首先得益于美国市场。在美国，每三辆大型卡车中，就有一辆以上来自戴姆勒卡车旗下品牌，例如Freightliner和Western Star。
拉德斯特伦甚至计划为这些典型的美式重卡建设一座全新工厂，这将成为戴姆勒卡车在美国规模最大的生产基地。与此同时，公司位于波特兰总部的一座规模较小的工厂将被关闭。
从整体来看，公司的产能反而将有所增加。原因在于，美国市场目前订单充足。拉德斯特伦表示，公司在美国的订单已经排得满满当当。这一增长也将惠及德国曼海姆工厂，该工厂负责生产用于出口的发动机零部件。
不过，美国市场同样是戴姆勒卡车上半年利润大幅下滑的重要原因。公司受到美国总统特朗普关税政策的冲击。此前，戴姆勒卡车采取的一项策略是将部分车辆以较低成本在墨西哥生产，再运往美国销售，而新的关税政策打乱了这一安排。
与特朗普政府达成关税协议
如今，公司已经与美国政府达成一项关税协议，有望降低这方面的压力。首批关税退还款已经到账。与此同时，戴姆勒卡车宣布在美国进行投资，这一决定显然符合特朗普政府希望制造业回流美国的方向。不过，拉德斯特伦强调，推动这项投资的主要原因并不是关税，而是公司希望扩大产能，同时借助现代化机器人生产线提高效率。
戴姆勒卡车在美国市场的另一个重要押注，是自动驾驶卡车。与特斯拉等后来者不同，后者的Semi电动卡车将重点放在电动化上，并受到特朗普政策变化的影响。戴姆勒卡车则与传统竞争对手一样，希望首先实现传统燃油卡车的自动驾驶。
公司计划在今年年底进行首次测试，届时将使用戴姆勒卡车自主研发的软件。不过，分析师提醒，竞争对手通过收购相关技术，可能已经领先德国企业约一年。但自动驾驶卡车市场短期内预计不会迅速发展。另一方面，美国卡车司机工资高、劳动力短缺，整个行业因此期待自动驾驶技术在中期带来可观的新增收入。这也是为什么这项技术会首先在美国市场推出。
中国市场反而不是戴姆勒卡车的“痛点”
戴姆勒卡车与大众、宝马、奔驰的另一个明显区别，在于中国市场。大众、宝马和奔驰近年来都在中国遭遇销量大幅下滑，中国作为它们最重要的市场之一正在承受明显压力。戴姆勒卡车却几乎没有受到中国新兴卡车制造商的影响。
原因其实很简单：戴姆勒卡车此前在中国卖出的卡车本来就很少。因此，中国市场没有出现销量大跌，也就不会在全球财报中形成明显拖累。拉德斯特伦也没有打算改变这一状况。恰恰相反，公司甚至正在考虑退出一家在中国的本地合资企业。中国新兴卡车制造商正在激烈价格竞争，欧洲企业很难跟上这样的价格。
卡车和客车，为什么反而卖得动？
第三个、也是最明显的区别，是产品本身。令人意外的是，尽管全球经济整体表现疲软，卡车和客车的需求却依然保持强劲。唯一明显的例外是南美市场。阿根廷持续的经济危机，以及巴西总统选举结果的不确定性，都在压低当地需求。
相比之下，美国市场表现良好。随着美国货运价格上涨，运输企业有了更大的空间购买新车。欧洲市场的订单同样保持稳定，尽管德国本土业务依然疲软。在欧洲，成本削减计划也在帮助公司改善财务表现。早在一年前，戴姆勒卡车就宣布，到2030年将在德国削减约5000个工作岗位。但与乘用车业务的同行不同，拉德斯特伦目前没有进一步扩大裁员规模，5000人的目标保持不变。
最大隐忧：欧盟减排政策
不过，从中期来看，戴姆勒卡车依然面临风险。在拉德斯特伦看来，最重要的风险来自欧盟的二氧化碳排放规定。她预计，为了满足欧盟要求，到2030年，戴姆勒卡车约35%的卡车销量必须采用电动动力。其他专家给出的预测则是30%左右。
但目前，戴姆勒卡车在欧盟市场的电动卡车占比只有6%。这个数字其实已经增长很快——一年前还只有2%。但距离2030年的目标仍然相当遥远。今年第二季度，戴姆勒卡车全球共售出8.67万辆汽车，其中零排放车型只有1405辆，也就是电动卡车。
在布鲁塞尔积极游说
面对这一压力，拉德斯特伦正在积极游说布鲁塞尔，并频繁前往欧盟机构所在地。她希望欧盟未来制定相关规定时，不要只看排放标准，还应考虑卡车充电网络以及运输企业的运营成本。她呼吁更多欧盟成员国在高速公路通行费等方面给予电动卡车优惠，从而帮助电动卡车更快实现与柴油卡车的成本平价。
充电网络则是整个行业面临的另一个难题。业内认为，欧洲需要约4万个卡车充电点，目前实际建成的只有约2000个。戴姆勒卡车已经与欧洲竞争对手成立合资企业Milence，参与欧洲充电网络建设，但目前推进速度仍然不够快。氢能源则被视为另一种选择。不过，与电动车相比，氢能技术的能源利用效率较低，因此并非所有制造商都愿意押注。
拉德斯特伦仍计划从2030年代中期开始，进一步推出氢能源卡车。如果戴姆勒卡车无法完成欧盟设定的目标，从2032年开始可能面临高额罚款，届时部分利润或将被罚款吞噬——除非公司此前的游说行动能够奏效。
分析师仍然看好这只股票
不过，就目前而言，市场的乐观情绪依然占据上风。分析师普遍建议买入戴姆勒卡车股票。德意志银行分析师尼古拉·肯普夫（Nicolai Kempf）尤其看好公司与美国政府达成的关税协议，并预计戴姆勒卡车股价很快有望达到54欧元。这比当前股价高出约9欧元。如果这一判断成真，戴姆勒卡车或许还能进一步拉开与德国传统汽车制造商之间的距离。在大众、宝马和奔驰仍深陷汽车业困境之际，这家专注于卡车的“分拆公司”，正在成为德国汽车行业一个颇为意外的赢家。
文章来源：
"Heimlicher Börsenstar - Die deutsche Auto-Krise hat einen erstaunlichen Gewinner", WELTplus, am 18.08.2026
本文来源：微信公众号「开元网」
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