美伊停战，后遗症难消

【环球时报报道 记者 李迅典】受美伊确认周五签署停战协议利好消息推动，周一至周二全球市场受到提振。股市普遍上涨，国际油价大幅下挫。但多个市场机构与经济学家提醒，该协议尚未正式签署，执行层面仍存变数，持续3个多月的霍尔木兹海峡关闭已对全球供应链造成难以快速消弭的经济创伤，后续修复周期或将长达数月甚至更久。

北京时间16日凌晨，备受关注的美国股市收盘出现和15日欧亚多国股市同样的上涨，标普500指数收涨1.65%，纳斯达克指数大涨3.07%。韩日股市16日白天延续了前一日的涨势，韩国KOSPI指数收涨2.11%，日经指数上涨0.13%。美联社16日报道称，市场寄望此次美伊协议能真正为这场加剧全球通胀的冲突带来长期解决办法。

伦敦布伦特原油期货价格16日截至下午3时50分下跌1.3%至82.09美元。虽然仍高于冲突前约70美元的价格，但低于几周前逾100美元高位。油价回落带动通胀预期降温，推延了市场对主要央行的加息时间点判断。目前市场普遍将美联储下次加息的预计时间从2027年1月推迟至4月，对英国央行下次加息预期也从今年11月推迟至12月。

尽管市场情绪正在修复，但分析人士提醒，当前协议尚未正式签署，落地执行仍存在诸多不确定性，市场并未完全解除风险预警。

市场的谨慎态度体现在避险资产的走势上。美国CNBC网站报道称，在风险偏好整体回升的行情中，黄金价格成为“有趣的异类”，并未随地缘风险溢价消退而显著走弱。15日伦敦现货黄金报4323.5美元/盎司。盘中，纽约黄金期货价格一度上涨至4356.8美元/盎司，涨幅达2.78%。CNBC援引投资界人士的分析报道称，常规风险偏好行情下，地缘风险溢价消退会引发黄金抛售，但金价维持在4300美元附近运行，说明市场并未完全信任这份协议。

不过总体而言，全球市场对美伊协议最新进展的影响分析偏正面。在此背景下，不少分析将目光投向冲突所带来的经济“后遗症”。据彭博社报道，国际货币基金组织表示，其对中东冲突给全球经济造成的影响仍保持“高度警惕”。

持续超过3个月的冲突和航道关闭已对实体经济造成难以快速修复的深层创伤，其中亚洲经济体受冲击最为明显。《纽约时报》15日分析称，作为中东以外受冲突影响最大的区域，亚洲经济体高度依赖经霍尔木兹海峡运输的能源与大宗商品。过去3个多月，亚洲多国货币大幅贬值、通胀上升，供应链堵塞持续制约工业生产，即便航道恢复通航，危机引发的连锁冲击也将持续至今年年末，甚至更久。

全球能源研究与咨询机构伍德麦肯兹亚太分公司副主席吴荣武表示，海峡每关闭一日，经济冲击便呈指数级扩大，并持续向供应链上下游传导，各类衍生冲击短期内无法化解。具体来看，巴基斯坦、越南、菲律宾等高度依赖中东能源的发展中经济体受冲击最为严重，其中菲律宾已宣布全国进入能源紧急状态，强制推行能源削减政策。日韩等发达经济体虽凭借财力与战略储备缓冲了初期冲击，但同样难以抵御油价暴涨带来的货币贬值压力，各类供给短缺问题唯有恢复航运才能逐步缓解。

供应链修复周期漫长是更为核心的长期挑战。首先，航运周转本身就需要数月周期，若市场担忧冲突再度发生，或船舶保险覆盖不足，航运恢复周期还会进一步拉长。

而不同产业链的修复难度更是远超预期，其中全球化肥供应链的冲击已波及粮食安全领域：伊朗、沙特、卡塔尔、阿联酋、巴林五大出口国合计供应全球超1/3的尿素，供给中断已经冲击东南亚5至7月的农耕旺季。经济学家认为，供给中断若持续侵占农耕季，粮食减产将引发严峻的粮食安全问题。而相关影响存在滞后性，大规模减产冲击大概率要到今年下半年才会集中显现。

除此之外，石化产业链的修复周期更长。目前日韩企业正遭遇石脑油短缺困境，该原料作为原油炼化副产品，广泛用于保鲜膜、食品包装生产；同时氦气、液化石油气等其他大宗商品供给不足，已从民用燃气领域蔓延至医疗影像设备运转等多个场景。